影响中小上市银行盈利因素分析
赵蕾
摘要：中小上市银行的盈利水平影响到金融市场的整体发展。本文基于对中小上市银行盈利因素的定性，利用Robust模型分析影响中小上市银行盈利因素。发现净利差对中小上市银行的盈利水平影响最为显著，而贷款减值准备对ROE产生负向影响。提出应专注优势业务，在降低风险资产的情况下不断夯实盈利基础等建议，助力中小上市银行持续健康发展。
关键词：中小上市银行 盈利能力 Robust
一、研究背景和文献综述
中小上市银行因其特有的地方政府支持、经营较为灵活、治理结构较优化等因素，逐渐成为我国金融系统的重要组成部分。近年来，随着我国金融市场的不断成熟，对外开放程度的不断提高，银行业的竞争愈发激烈，中小上市银行能否在国内外的激烈竞争中保持优势并且实现健康发展显得尤为重要。再者，中小上市银行的盈利能力提高有助于维护银行系统的安全性和流动性。因此，分析影响中小上市银行的盈利因素，有利于探索清晰的盈利模式，为我国金融深化改革提供借鉴参考。通过国内外的文献研究发现，中小上市银行的盈利能力一直受到学术界的广泛关注，从影响因素来看，主要可以分为以下几类：
一是宏观经济因素对中小上市银行盈利的影响。外部因素中，金融危机的发生会降低银行盈利（Dietrich和 Wanzenried，2011）;近年来，随着我国利率市场化程度的加深，多數学者通过研究表明，利率市场化不利于银行盈利水平增长（盛松成等，2007;彭星等，2014;张伟等，2016）。由于利率市场化降低存贷利差，进而促使中小上市银行将资金向高风险、高收益方向投放，加大了经营风险和信用风险，从而会降低盈利空间（Borio和Zhu，2008;Heilman 等，2010）。2014年，中国经济迈入“新常态”后，经济增速开始趋缓，受此影响银行业资产规模下降，进而会缩减银行盈利空间（杨驰，2015）。
二是资产、收入规模对中小上市银行盈利的影响。横向比较来看，中小上市银行往往具有资产规模较小、盈利品种单一的特征，和大中型银行相比，盈利能力相对较弱（高书杰，2012）。因此，程继爽（2012）对比中小上市银行的财务数据后发现，扩大自身资产规模可以增加银行盈利空间。同样，蔡燕华（2020）通过杜邦分析法分析认为，资产质量较好的中小上市银行盈利较好。从收入类别来看，刘云峰（2018）认为，收入结构比例与中小上市银行盈利呈倒“U”关系，其中净利息收入受宏观环境变化（如利率和经济周期）较为明显，非利息收入会抵消其他收入类别带来的收益。
三是监管对中小银行盈利的影响。赵梓盈（2020）通过运用系统GMM方法来估计宏观审慎监管我国商业银行盈利的影响，结果发现不良贷款率监管有助于提高盈利能力。同样，凡露（2017）运用不良贷款率作为资产质量指标进行多元线性回归时发现，不良贷款率与银行盈利能力呈现负相关。而其他资本约束中，资本充足率对中小银行有正向影响作用，也即资本充足率越高，银行盈利能力越好（蒋健等，2012）。
从分析方法看，对中小上市银行盈利因素的研究通常采用回归等方式。其中，稳健回归方法（Robust）最早起源于G.E.P.BOX （1953）的研究之中，这种方法可以在不剔除异常值的情况下获得最佳估计值，因此该模型在各类领域中得到广泛运用。该方法具有多种估计类型，其中的M估计最早出现于Huber（1964）的研究中，也是本文选用的回归模型。该估计的基本思想是用迭代加权最小二乘估计回归系数，具体表现为通过不同的回归残差大小赋予各点不同的权重，也即残差大的部分权重较小，残差小的地方权重较大。最终建立出迭代加权最小二乘估计以达到稳健的效果（崔芳，2015;郭亚帆等，2010）。
二、影响中小上市银行盈利因素定性分析
（一）外生经济变量决定盈利总体水平
外生经济变量主要由经济环境和政策环境构成。一方面，经济发展水平直接影响中小上市银行在市场上的服务范围和经营业务种类。经济发展水平主要是通过市场对银行服务的需求传导，从资金的运用、金融产品的投放到实际服务的收益，每个环节都影响银行的盈利水平。通常来说，经济发展水平越高，市场越健全，中小上市银行对市场的服务供给能力加强，其发展空间越大。另一方面，政策环境主要为国家的宏观政策调控，包括财政政策和货币政策。积极的财政政策和宽松的货币政策可以增加市场上的货币供应量，紧缩的财政政策和货币政策则减少市场上的货币投放，进而影响到银行的盈利能力。再者，货币供求关系失衡也会传导到市场的价格波动进而影响银行的盈利水平。中小上市银行因自身条件限制，受影响的程度比商业银行更深。
（二）内生经济变量为主要驱动因素
内生经济变量是影响中小上市银行的盈利水平的核心因素。主要包括中小上市银行的资产规模、资产质量以及盈利指标等。具体而言：资产规模广义上是指中小上市银行在整个金融体系中的最优规模。低于该规模水平时，银行会采取扩大规模的方式，即规模效应增加自身利润，主要体现为资产规模、资本净额等指标。当超过该规模水平时，随着利润的边际效应递减，继续投入的产出利润会减少，最终变成无效用规模。因此，资产规模影响着银行的盈利水平。与大型商业银行相比，中小上市银行的资产规模相对较小，抗风险能力较弱，其盈利水平更容易受到自身规模的影响;银行资产质量主要是反映银行自身的资产状况。银行资产的高质量体现在现阶段持有资产能够以较低的风险产生较高或者较为稳健的收益，主要体现在银行的风险指标上，包括资产减值准备、核心资本率、不良贷款率等。中小上市银行相较于成熟的商业银行来说自身抗风险能力弱，所以更应该关注相关风险指标，防止发生违约等信用风险;盈利指标能够直接反映该银行的盈利水平，体现中小上市银行随着市场变化调整自身经营发展策略的优劣性，在考虑盈利水平的过程中也要考虑成本和税收等因素的影响。通常以息税前净利润、权益净利率等为主要指标。
三、影响中小上市银行盈利因素定量分析
（一）模型构建
基于上述影响中小上市银行盈利能力定性分析，本文构建基准实证模型如下：
其中，ROE是权益净利率，为模型核心变量，代表中小上市银行的主要盈利能力;X是影响中小上市银行盈利能力的主要内生因素，包括净利差、资本净额、非利息收入、贷款减值准备、不良贷款率等变量;Y为影响中小上市银行盈利能力的主要外生因素，主要是GDP等宏观经济指标;μ是模型的残差项，主要为干扰盈利能力的随机因素。
本文采用稳健回归法（Robust regression）进行参数估计。主要思路是将稳健估计方法用于回归模型，以拟合大部分数据存在的结构，同时可识别出潜在可能的离群点、强影响点或与模型假设相偏离的结构。稳健回归法对异常值十分敏感的经典最小二乘回归中的目标函数进行修改，因而所得到的参数估计量比最小二乘法估计方法更有效。
（二）数据来源
考虑到样本数据的代表性和可获得性，本文以GICS分类标准为参考，选取22家区域性银行①作为分析对象，以权益净利率（ROE）为核心变量，对中小上市银行的盈利能力进行分部分析。数据跨度为2011—2020年，数据来源于各家上市银行披露的季度数据，均取自于Choice。剔除异常值后对部分缺失数据进行线性插补，最终利用EVIWS得到数据的描述性统计如下：
从指标描述性统计结果来看：一是中小上市银行个体规模间差异较大，资本最高净额差异在900亿元左右，最高非利息收入差值超过50亿元;二是风险防控能力较强，不良贷款率总体维持在1.6以下且分布较为平均;三是盈利水平总体平均，权益净利率总体维持在10%左右，个体间差异较小，标准差为4.8%。
（三）实证分析
通过SPSSAU软件对实证数据进行Robust回归分析，得到如下结果：
从上表可知，将净利差、资本净额、非利息收入、贷款减值准备、不良贷款、GDP作为自变量，将ROE作为因变量进行Robust回归分析（M估计法）后发现：净利差的回归系数值为7.229（t=2.549，p=0.0110.05），意味着资本净额基本不会对ROE产生影响关系。非利息收入的回归系数值为0.265（t=3.956，p=0.000<0.01），意味着非利息收入会对ROE产生显著的正向影响关系。贷款减值准备的回归系数值为-0.073（t=-2.465，p=0.0140.05），意味着不良贷款基本不会对ROE产生影响关系。GDP的回归系数值为-0.084（t=-1.369，p=0.171>0.05），意味着GDP基本不会对ROE产生影响关系。
总结分析可知：净利差、非利息收入会对ROE产生显著的正向影响关系。其中，净利差对中小上市银行的盈利水平影响最为显著。贷款减值准备会对ROE产生显著的负向影响关系。但是资本净额、不良贷款、 GDP对ROE产生影响并不显著。
四、结论和建议
通过对当前中小上市银行的盈利影响因素的定性和定量分析后发现，净利差和非利息收入对中小上市银行的盈利产生显著的正向影响，净利差对利润的增长主要起拉动作用。而資产减值准备对中小上市银行的盈利水平存在阻碍影响。因此，针对中小上市银行盈利影响因素，提出以下建议：
一是中小上市银行应合理控制规模扩张，努力实现自身业务精细化。实证结果显示，中小上市银行规模扩张对自身盈利能力并无显著影响。因此，要合理控制规模扩张，防止出现由盲目扩张导致的边际盈利能力下降的情况。要努力改变粗放式的经营模式，聚焦和深耕重点领域，专注优势业务;二是中小上市银行应进一步优化自身债务结构，提高风控能力，在降低风险资产的情况下不断夯实盈利基础，实现自身可持续发展;三是中小上市银行应加强金融创新水平。实证显示目前中小上市银行的主要盈利因素来源于净利差收入。为保证盈利能力的可持续，中小上市银行应不断加强金融水平的创新，利用科技手段实现多元化创收，在优化盈利结构的同时提高运营效率。
注释：
①22家中小上市银行分别为：宁波银行、江阴银行、张家港银行、郑州银行、青岛银行、青农银行、苏州银行、无锡银行、江苏银行、杭州银行、西安银行、南京银行、渝农商行、常熟银行、北京银行、厦门银行、上海银行、长沙银行、成都银行、紫金银行、贵阳银行、苏农银行。
参考文献：
[1]郭亚帆，杜金柱.经典回归与稳健回归方法的应用比较研究[J].市场研究，2010（09）：17-21.
[2]崔芳.计量经济建模中的稳健回归方法及其应用研究[D].山东财经大学，2015.
[3]刘云峰.中小股份制银行收入结构比例与盈利能力的研究[J].时代金融，2018（15）：83-84.
[4]赵梓盈.宏观审慎监管对中国商业银行盈利能力的影响[D].华南理工大学，2020.
[5]张伟，蒋敏.利率市场化对中小股份制商业银行盈利与风险影响研究——基于对8家上市银行面板数据的分析[J].价格理论与实践，2016（08）：129-132.
[6]彭星，李斌，黄治国.存款利率市场化会加剧城市商业银行风险吗？——基于中国24家城市商业银行数据的动态GMM检验 [J].财经科学，2014（12）.
[7]凡露.我国农村商业银行盈利能力的影响因素研究[D].安徽农业大学，2017.
[8]蔡燕华.基于杜邦分析法的中小上市银行盈利能力分析[J].现代商业，2020（31）：136-137.
作者单位：对外经济贸易大学统计学院
