市场供给、下游拉动与盈利能力关系研究

    朱学义 冯之坦

    

    

    

    【摘 要】 近十多年来,国家限制建材工业产能严重过剩的水泥、平板玻璃的生产,给建材企业盈利能力带来影响。文章收集2008—2018年建材工业产品市场供给情况数据、下游房地产施工企业拉动建材工业产品发展数据、建材工业创造盈利能力数据,采用数据统计分析法、功效权数法、回归分析法研究市场供给、下游拉动与盈利能力的关系。研究表明:国家去产能调节了供求关系,提高了建材产品市场供给质量;下游房地产建筑业拉动了建材企业盈利能力的提升;建材企业流动资产周转速度尤其是应收账款周转速度及用于偿债的获息倍数与盈利能力显著正相关;合理负债、即期支付能力是促进建材企业盈利能力提升的重要因素。建材企业面对市场压力应强化资产营运管理,积极防范债务风险,提升现金流支付能力,朝着可持续、高质量的方向不断发展。

    【关键词】 市场供给; 房地产拉动; 盈利能力; 建材工业

    【中图分类号】 TU5;F275? 【文献标识码】 A? 【文章编号】 1004-5937(2021)02-0084-07

    一、建材工业去产能研究现状及市场供给现状

    (一)建材工业去产能研究现状

    建材工业按国家《国民经济分类与代码》规定的标准分类,分为建筑用矿石采选业、水泥制造业、水泥及石膏制品业、砖瓦石材及其他建筑材料制造业、平板玻璃制造业、结构性金属制品业和建筑用金属制品业。近十多年来,我国建材工业发展很快,除了建材企业自身市场扩展外,很大程度上依靠房屋建筑需求的拉动。然而,由于我国建材工业的迅猛发展,导致水泥、平板玻璃行业产能过剩。早在2009年,国发〔2009〕38号文件要求,钢铁、水泥、平板玻璃等产能严重过剩行业新建项目需要执行等量淘汰落后产能后方可开工建设。此后,国务院又发布了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》(国发〔2013〕41号),工信部印发了《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》(工信部产业〔2014〕296号,工信部产业〔2015〕127号)。2017年12月31日工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》(工信部原〔2017〕337号),2018年8月工信部办公厅与国家发改委办公厅联合发布工信厅联原〔2018〕57号文,要求严肃产能置换,严禁水泥平板玻璃行业新增产能。在政府调控建材产品产能过剩的同时,市场这只无形的手也在不断调节着建材产品的供求关系。本文收集2008—2018年我国建材工业发展的数据,力图研究建材产品的市场供求规律,尤其是要揭示建材产品下游企业——房屋建筑施工企业拉动建材产品发展的情况。

    回顾我国建材工业盈利情况研究状况,可从以下三大方面进行归纳。

    一是建材行业去产能与企业绩效的研究。主要观点是去产能会直接影响企业多种绩效。在中国知网(CNKI)“篇名”检索范围下同时搜索“建材行业”和“去产能”词组的期刊论文,共出现5篇文章。除了中国建材联合会会长乔龙德一行2019年5月10日下午专程拜访中国钢铁工业协会就钢铁行业与建材行业去产能、淘汰落后产能进行交流等报道[ 1 ]或大事记文章4篇外,仅有赵息等[ 2 ]1篇文章研究了去产能背景下建材行业并购绩效问题。赵息等采用因子分析法和数据包络分析法(DEA)研究了建材行业去产能和并购绩效的关系,认为并购有效推动了建材行业去产能目标的实现,但企业财务绩效在并购后存在一定程度的降低。

    二是房地产发展同建材行业的关系。在中国知网(CNKI)“篇名”检索范围下同时搜索“建材行业”和“房地产”词组的期刊论文,共出现8篇文章,其中除了3篇报道类文章外,有5篇文章研究房地产和建材行业的关系。《商品混凝土》编辑部[ 3 ]分析了建材行业景气状况,认为建材行业已随基建房地产投资回暖;林诠[ 4 ]以中国房地产开发商万科董事长王石首提出的“中国地产市场已现拐点”(下降拐点)的论断为基点,研究了同建材行业的景气关系,认为中国建材行业在渐近下行;林诠[ 5 ]继续研究中国房地产跟建材行業的关系,认为中国房地产不会给建材行业带来惊喜;林诠[ 6 ]仍然联系2013—2014年中国房地产市场波动发展的现状,认为建材行业不用去管基建规模,但房地产市场波动仍同建材行业密切关联;韩永奇[ 7 ]特别从葡萄酒行业的发展视角研究它同房地产建材行业的关联性,认为中国十大葡萄酒产区正掀起建设葡萄酒庄的热潮,房地产建材商不仅把建材产品市场调向葡萄酒庄,而且把资本投向葡萄酒庄,成为葡萄酒庄的老板,葡萄酒庄热拉动了当地地产和建材行业的发展。

    三是建材行业影响盈利状况的因素研究。洪亮[ 8 ]研究了银行存贷款利率变动对建材企业盈利的影响,认为银行“双率”下调,降低了建材企业经营成本,提升了建材企业盈利水平。孙向远[ 9 ]研究了建材行业主要产品价值的影响因素产品价格和产品成本。杨伟玺[ 10 ]联系建材行业使用ERP软件的实际,分析认为ERP在建材行业销售结算方面有极大作用,但也增加了建材企业的成本费用。

    以上研究对建材行业发展有一定的指导意义,但缺乏对整个建材工业盈利能力的综合评价,还没有人建立模型直接研究建材行业去产能同盈利能力的关系,更没有人通过模型运行反映下游房地产市场拉动建材产品发展的关系。为此,笔者针对上述不足作一些探讨。

    (二)建材工业产品市场供给的基本情况

    在建材工业产品分类中,国家对水泥和平板玻璃产品单独进行分类,并定期公布产品生产情况[ 11 ]。在批发和零售行业,国家统计局每年都要公布“亿元以上商品交易市场的基本情况”,其中列示了建材市场商品交易的基本情况,包括建材工业全部产品进入大额市场(批发市场和零售市场)进行销售的市场数量、摊位数、营业面积和成交额。在对外经济贸易活动中,国家统计局每年都要公布“出口主要货物数量和金额”,其中包括水泥及水泥熟料的出口数量和用人民币及美元同时反映的出口金额、平板玻璃出口数量和金额、玻璃制品出口数量和金额。为了综合反映建材工业购进货物或劳务的价格情况,国家统计局每年都要公布“建筑材料及非金属类”(2011年前称建材类)产品生产者购进价格指数。因此,反映建材工业产品市场供给基本情况的指标有:(1)水泥产量;(2)平板玻璃产量;(3)建材市场成交额;(4)水泥及水泥熟料出口量;(5)平板玻璃出口量;(6)玻璃制品出口量;(7)建材类产品生产者购进价格指数。2008—2018年我国建材工业产品市场供给基本情况见表1。

    从表1可见,我国水泥产量由2007年的136 117.25万吨上升到2018年的220 770.70万吨,平均每年递增4.49%;我国平板玻璃产量由2007年的53 918.07万重量箱上升到2018年的86 863.51万重量箱,平均每年递增4.43%;我国建材市场成交额由2007年的1 185.5亿元上升到2018年的2 021.0亿元,平均每年递增4.97%;我国水泥及水泥熟料出口由2007年的3 301万吨下降到2018年的904万吨,平均每年递减11.11%;我国平板玻璃出口由2007年的30 917万平方米下降到2018年的19 347万平方米,平均每年递减4.17%;我国玻璃制品出口由2007年的189万吨上升到2018年的378万吨,平均每年递增6.50%;我国建材类产品生产者购进价格指数2008—2018年平均每年递增2.93%。因此,2008—2018年我国建材工业产品除了水泥及水泥熟料出口量、平板玻璃出口量负增长外,其余产品及价格递增率都在3%~7%之间。

    二、建材工业下游拉动和盈利能力模型构建及应用

    (一)建材工业下游产品拉动模型构建及应用

    我国建材工业产品主要销售对象是建筑业企业,绝大多数用于建造房屋,则建材工业下游产品——房屋施工面积是拉动建材工业产品生产销售的终端。为了揭示建材工业下游产品拉动上游产品生产销售的内在联系,笔者设置模型(1)进行实证研究。

    模型(1)中,FloorBui为房屋施工面积,CemenPro為水泥产量,PlaGlaPro为平板玻璃产量,BuiMatTu为建材市场成交额。

    模型(1)中未包括表1中的“水泥及水泥熟料出口量”“平板玻璃出口量”“玻璃制品出口量”和“建材类产品生产者购进价格指数”,原因有二:一是建材工业下游产品拉动建材产业发展的主要产品(水泥和平板玻璃)为在国内销售尤其在国内大额市场上成交,不能拉动建材产品的出口;二是建材工业下游产品拉动建材产品的生产和销售,并不完全拉动建材类产品的销售价格。

    通过收集2008—2018年我国建筑业房屋施工面积数据,采用回归分析法进行实证研究得出下列方程:

    FloorBui = -1 470 797.627? ? ?+? ? ?1.109CemenPro? ? ? +

    17.053PlaGlaPro+547.181BuiMatTu

    将表1中有关指标平均数代入上述方程得:

    FloorBui = -1 470 797.627? ? +? ? 1.109CemenPro? ? +

    17.053PlaGlaPro+547.181BuiMatTu

    =-1 470 497.627 + 1.109×213 435.47 + 17.053×

    75 624.99+547.181×1 771.62

    =1 025 232.07(万平方米)

    若房屋建筑施工面积增长1%,即FloorBui= 1 025 232.07×1.01=1 035 484.39(万平方米),则:

    FloorBui=-1 470 497.627×1.01+1.109×213 435.47×1.01+17.053×75 624.99×1.01+547.181×1 771.62×1.01=-1 485 202.603+1.109×215 569.82+17.053×76 381.24+547.181×1 789.34=1 035 484.39(万平方米)。由此得出的结论:

    根据2008—2018年建筑、房地产业发展经验,我国建筑业房屋施工面积增长1%(1 025 232.07×1%=10 252万平方米),会拉动水泥产量增长2 134.35(215 569.82- 213 435.47)万吨,拉动平板玻璃产量增长756.25(76 381.24- 75 624.99)万重量箱,拉动建材市场成交额增加17.72 (1 789.34-1 771.62)亿元。进一步深入计算的结论是我国建筑业房屋施工面积增加1平方米,拉动水泥产量增加0.208吨(2 134.35÷10 252)、平板玻璃产量增加0.074重量箱(756.25÷10 252),拉动亿元以上建材市场摊位成交额17.28元(17.72×10 000÷10 252)。

    (二)建材工业盈利能力综合指数的确定

    2006年9月12日,国务院国资委发布《中央企业综合绩效评价管理办法》规定企业盈利能力评价指标共六个,包括两个基本指标和四个修正指标,并规定了各指标的计算公式和计算综合指数的权数[ 12 ]。六个指标的权数分别是净资产收益率20分、总资产报酬率14分、营业利润率10分、盈余现金保障倍数9分(由于该指标标准数值是倍数,过大,笔者实际应用时缩小100倍,为0.09分,以便和其他指标相配比)、成本费用利润率8分、资本收益率7分。笔者以国有建材工业全行业标准值为例,收集2008—2018年全国国有建材工业全行业盈利能力评价指标平均值,采用功效权数法[ 13 ]按下列公式确定建材工业盈利能力综合指数[ 14 ],见表2。

    企业某年度盈利能力综合指数=■该年度某盈利能力指标行业平均值×标准权数分

    三、建材工业市场供给、下游拉动与盈利能力关系的模型设置

    (一)被解释变量的设置

    为了考察建材工业市场供给、下游拉动与盈利能力关系,以全国建材行业“盈利能力综合指数”(AsStrEvEn)作为被解释变量[ 15 ]。这是一个综合性的指标,有助于消除变量之间产生的内生性问题[ 16 ]。