管理会计创造价值路径分析
王富兰 国凤兰
管理會计创造价值路径分析
——基于现金流量模型视角
王富兰 国凤兰（副教授）通讯作者（山东科技大学 山东泰安 271019）
【摘要】? 管理会计利用企业的相关信息，有机融合企业的财务和业务活动，可以提高企业的管理水平，增强企业的价值创造能力。文章从现金流量折现模型的视角分析了企业创造价值的主要路径：战略管理路径，采用价值链分析，形成企业的竞争优势，实现企业的可持续发展;成本管理路径：精细化管理与成本形态分析相结合，寻求降低企业成本的路径，应用约束理论优化企业的各环节，提高效率、降低成本;营运管理路径：加强经营性流动资产管理，采用OPM策略，降低企业的净经营性营运资本，增加企业价值。
【关键词】? 管理会计;价值创造;现金流量折现模型;路径
【中图分类号】? F234? 【文献标识码】? A? 【文章编号】? 1002-5812（2019）01-0062-03
[1]?? 2014年11月，财政部发布了《关于全面推进管理会计体系建设的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》指出，在现代企业制度下，增强价值创造力已成为企业的内在需要。在《指导意见》的系列解读之七中提到：全面推进管理会计体系建设，实现企业的管理升级，增强企业的核心竞争力和价值创造力。由此可见，大力发展管理会计的目标之一是使管理会计为企业创造价值。
一、管理会计创造价值的理论依据
（一）价值定义。关于价值的定义从不同视角有不同的理解，本文从哲学和经济学的视角予以阐述。
1.管理会计创造价值的哲学依据。从哲学的角度，对价值的定义有不同的学派，其中普遍受到认同的是“关系学派”的观点：价值是主客体（价值主体与价值客体）相互作用的结果。也就是说，只有客体能满足主体的需要，才有价值。管理会计利用企业的相关信息，有机融合企业的财务和业务活动，分析企业的过去、控制企业的现在、预测企业的未来，以满足内部管理的需要。从这个角度分析，管理会计可以创造价值。
2.管理会计创造价值的经济学依据。从经济学的角度，对于价值的定义也有不同的观点：价值源泉一元论，即商品价值的唯一来源是人力劳动;价值源泉多元论，即产品价值不仅包括劳动要素，还包括资本等非活动要素，该理论也被称为“生产费用价值论”;边际效用论，即决定商品价值的唯一因素是消费者需求方面的主观因素;均衡价值理论，马歇尔对上述关系进行了整理，认为商品的价值取决于供求双方的共同作用，从供给方面看，生产费用是决定价值的因素，从需求方面看，边际效用是决定产品价值的因素。管理会计提供的各种信息，凝聚了人的体力劳动和脑力劳动，同时也消耗了一定的物质资源，其目的是为了满足内部管理的需要，因此，无论从哪种观点来分析，管理会计都可以创造价值。
（二）管理会计的发展历程。西方管理会计的发展大致经历了三个阶段：成本决策与财务控制阶段、管理控制与决策阶段、价值创造阶段。成本决策与财务控制阶段强调加强内部管理，提高生产效率，以降低成本、费用，获取最大限度的利润。管理控制与决策阶段，随着信息经济学、交易成本理论等不同理论在管理会计中的应用，新的管理会计方法层出不穷，管理会计的职能逐渐转变为“为企业经营管理决策提供信息”。价值创造阶段，随着经济全球化和知识经济的发展，管理会计的职能强调以价值创造为核心，管理会计逐步应用到企业的战略、经营决策、商业运营等各个层面。由此可见，从管理会计的发展历程来看，管理会计可以创造价值。
（三）管理会计的定义。余绪缨（1983）指出，管理会计是一门可以提高企业经济效益的学科。卡普兰（2007）指出，管理会计不断为企业的预测、决策、评价等提供信息，并持续进行价值管理。2014年2月，CIMA和AICPA发布的《全球管理会计原则》对管理会计的定义是：管理会计挖掘、分析、传递和利用与决策相关的财务与非财务信息，从而为组织机构创造价值并持续维护其价值。2014年11月财政部发布的《指导意见》中指出，管理会计在职能定位方面，侧重创造价值。所以，从管理会计的定义来看，管理会计可以创造价值。
二、基于现金流量折现模型的价值创造驱动因素分析
企业进行价值评估常用的方法是现金流量折现模型，基本原理是：企业的价值等于企业在未来产生的现金流量的现值总和。现金流量折现模型包括股利现金流量模型、股权现金流量模型和实体现金流量模型，在实践中常用的是实体现金流量折现模型。该模型中的实体现金流量把企业持续经营的过程分成两个阶段：预测期和后续期。在预测期，企业的增长是不稳定的，需要分年度对现金流量进行详细预测。预测期是根据企业的实际情况来确定的，企业的不稳定增长期有多长，预测期就有多长，一般是5—7年。当企业的增长达到稳定状态后称为后续期，在此期间假设企业进入稳定状态，即具有稳定的增长率，在此基础上确定后续期的现金流量。预测的企业未来产生的现金流量的现值总和就是企业的价值。
从现金流量折现模型中可以看出，影响企业价值创造的驱动因素中，企业现金流量、增长率、持续经营时间因素的值越大，企业的价值就越大;资本成本的值越大，企业的价值就越小。
（一）现金流量。实体现金流量是企业全部现金流入减去成本费用和必要的投资后的剩余部分，是企业在一定期间内可以提供给投资者和债权人的税后现金流量。实体现金流量的计算过程用公式表示如下：
实体现金流量=税后经营净利润-经营资产净投资=（收入-费用）×（1-所得税税率）-（净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加）=（收入-营业成本-费用）×（1-所得税税率）-净经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加
由公式可知，企业要想增加现金流量可从以下方面入手：（1）增加收入额。收入是企业通过对外销售产品或提供劳务或服务实现的，收入等于单价乘以销售数量，增加收入可以从提高单价、增加数量两方面实现。（2）降低营业成本和费用。这里的营业成本是指销售产品或提供劳务对应的成本，费用是指生产经营过程中发生的期间费用，如管理费用、销售费用等。（3）降低净经营性营运资本。净经营性营运资本是指经营性流动资产减去经营性流动负债，经营性流动资产增加会提高企业的管理成本或资金占用成本。（4）降低净经营性长期资产。净经营性长期资产的增加可能是由于经营性长期资产增加或经营性长期负债减少造成的。
（二）資本成本。资本成本是指企业取得资本使用权所付出的代价。在现金流量折现模型中，资本成本越大，企业价值越小，所以企业应降低资本成本。实体现金流量模型中使用的资本成本是加权资本成本，不同来源的资本其成本不同，可以用不同来源的资本成本分别乘以其所占的比重计算加权平均值。要降低企业的资本成本，需要企业优化资本结构，以使资本成本达到最小。
（三）现金流量增长率。现金流量的估计是以预测的财务报表为基础编制的，在编制预测财务报表时，首先确定未来的增长率，然后以此为假设进行财务报表的预测。在现金流量折现模型中，在预测期，每年按照假设的增长率估计现金流量;在后续期，假设企业在以后期间以某一稳定的增长率持续经营来估计现金流量。由此可见，假设的增长率不同，每年估计的现金流量就不同，企业的价值也就不同。
（四）现金流量的持续时间。现金流量折现模型中的“n”是指产生现金流量的时间。企业产生现金流量的时间越长，产生的现金流量就越大，企业的价值越大。
三、管理会计创造价值的主要路径分析
上述企业价值创造驱动因素都是从财务的角度分析的，是一些财务指标，如何把这些财务指标转化成企业的经营管理活动，就需要利用管理会计。管理会计利用相关信息，把企业的财务和业务相融合，在企业的规划、决策、评价等方面发挥作用，提高企业的管理水平，为企业创造价值。根据上述分析的价值创造财务指标驱动因素，结合管理会计工具和方法，对管理会计创造价值的路径进行分析如下：
（一）价值链分析——战略管理路径。
1.内部价值链分析。企业的生产经营过程是由许多业务流程组成的，每一业务流程又由许多作业组成，这些不同的流程或流程内的不同作业相互衔接、相互联系，形成了许多单元价值链，每个单元价值链都要消耗作业并产生价值。进行内部价值链分析首先要识别哪些是给企业带来竞争优势的关键性业务，以及价值链内各项业务之间的关系。其次，结合标准成本法和作业成本管理，深入分析价值链上的各项作业，判断哪些是增值作业，哪些是非增值作业，然后分析价值链上各项作业之间的联系，通过不断优化价值链，逐渐消除非增值作业，提高增值作业的效率，实现降低成本的目标。通过不断进行上述价值链分析，可以优化企业的成本竞争优势，帮助企业形成核心竞争力。
2.外部价值链分析。包括纵向价值链分析和横向价值链分析。纵向价值链分析是指企业与供应商、销售商之间的相互依存关系，横向价值链分析则是确定竞争对手的基本工具。进行外部价值链分析，可以明确企业的战略定位，即明确企业处于产业链的哪个环节。企业可以从两方面进行战略定位分析：一是企业的经营范围覆盖整个价值链的程度，若覆盖整个价值链，则是综合性企业;若企业提供的产品没有被最终用户消费，则是上游企业;若企业提供的产品为最终用户消费，则是下游企业。二是通过计算比较产业链上各环节的投资收益率，决定企业的战略选择。如：综合性的企业可以决定退出产业链上的哪一环节或是进入哪一环节;若下游企业发现其投资收益率偏低，与竞争对手相比成本偏高，可以考虑横向并购;若发现投资收益率低的原因是原材料的成本过高，可以考虑纵向并购。
（二）先进的管理理论与管理会计相结合——成本管理路径。在面临原材料价格上涨、劳动力价格上涨的环境下，企业要想降低成本，需要从管理入手，采用先进的管理方法和工具，提高管理水平。
1.精细化管理与成本性态分析相结合。精细化是一种观念，也是一种态度。顾名思义，精细化管理就是“精”和“细”，“精”要求企业的管理者和员工在工作中有一种精益求精、追求最好的观念，反映在实际工作中就是零差错、零废品等，消除所有的浪费;“细”是细化管理，从战略的制定到企业生产经营中的各个环节，都要细化、量化、标准化。精细化管理还强调员工的参与和分权管理，提高员工的主动性和积极性。随着社会化分工的细化和专业化程度的提高，精细化管理已成为企业获得竞争优势的途径，也是企业发展壮大的途径。实施精细化管理要求把企业的整个生产经营过程进行细分，并且责任到人，结合管理会计的方法，把细化的每一项作业进行量化，以便在执行的过程中进行事中控制和事后分析。企业发生的每一项作业都在消耗成本，在精细化管理的过程中，企业可以对每一项作业的成本进行性态分析，判断哪些是约束性成本，哪些是酌量性成本，以寻求降低成本的正确途径。因此，精细化管理结合管理会计方法，可以降低企业的成本，提高企业的效率和效益，为企业创造更多的价值。
2.应用约束理论，优化企业流程。约束理论的基本思想是找出妨碍实现系统目标的约束条件并消除的系统改善方法。在企业的生产经营过程中也有不同的约束条件，当然这个约束条件对企业来讲是影响企业形成竞争优势的或者说是对企业来讲比较弱的环节，如：某一环节的成本较高或相对竞争对手来说成本较高，某一环节的技术影响了整个产品的质量等。根据约束理论，企业应找出生产经营中的各种约束条件，并对其排序，先对影响最大的约束条件进行改善优化，然后再分别对其他约束条件进行改善优化，如此进行下去，企业各个环节的效率都可以得到提高，整个生产经营流程不断优化。
（三）营运管理路径。根据实体现金流量的计算公式可知，当净经营性营运资本减少时可以增加现金流量，增加企业的价值。经营性流动资产是指经营性流动资产占用的资金，或者说是企业对经营性流动资产的投资。经营性流动负债是指在经营活动中自发形成的无息负债，虽然需要偿还，但是新的经营性流动负债不断出现，具有不断继起、滚动存在的长期性，所以可以被视为一项长期资金来源。
1.加强营运管理，减少经营性流动资产。企业的各项财务指标实际上是企业经营活动的结果，增加或减少财务指标的数量还需从改善企业的经营策略和实施的经营活动入手。经营性流动资产主要分为三部分：现金、存货和应收账款。现金的持有量与企业的现金管理目标相关，需要企业在流动性和盈利能力之间进行权衡。存货的持有量一方面取决于企业的生产运营策略，如采用订单式生产还是库存式生产，不同的策略下存货的持有量不同;另一方面取决于企业的存货管理方法，如一些企业采用了及时生产系统，在该方法下存货的存量较低。应收账款是由赊销业务形成的，是客户对企业资金的占用，应收账款会增加企业的成本，影响企业的现金流量。企业发生应收账款的主要原因是为了扩大销售，增强竞争力。应收账款的数量和挂账时间与企业的信用政策和应收账款管理相关，企业应通过成本分析制定合理的信用政策和现金折扣政策。企业还应加强应收账款的催收管理，编制账龄分析表，对不同账龄的应收账款采用不同的催收政策。由此可见，企业可以通过加强营运管理减少经营性流动资产，增加现金流量，增加企业价值。
2.实施OPM策略，降低企业的经营性营运资本。OPM策略是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款中的资金及其成本转嫁给供应商的运营资本管理策略。戴尔公司、沃尔玛公司OPM策略的运用都比较成功。OPM策略不仅可以增强企业的财务弹性，还可以增加经营活动产生的现金流量。
四、结束语
发展管理会计的目的是利用管理会计的工具和方法提高企业的管理水平，提高企业创造价值的能力。管理会计的工具和方法有很多种，企业应结合自身情况选择使用。本文从现金流量折现模型的视角分析了企业如何使用管理会计来增加企业的价值创造能力。S
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