浅析跨境资金池新政的有利影响及注意点

    李昊昌

    随着全球贸易活动的进一步发展，普通的企业币种兑换方案已经逐被时代所落下，新型的跨境资金池新政走入人们的视野，人们对于跨境资金池新政的关注程度也在与日俱增。2019年3月18日，外管局发布《跨国公司跨境资金集中运营管理规定》（汇发〔2019〕7号），对2015年发布的《跨国公司外汇资金集中运营管理规定》（汇发〔2015〕36号）进行修订。新政重新规范了跨境资金池业务的开展，并明确了宏观审慎原则下的跨国公司资金池外债额度，大幅简化了外债和境外放款手续。同时意味着本外币跨境资金的统一管理。跨国企业境内资金主账户币种不设限制，为多币种（含人民币）账户，实现了本外币资金一体化。

    一、引言

    为进一步贯彻落实国务院“放管服”改革要求，持续推进跨境贸易和投融资自由化便利化，新政在资金项目便利自由化、优化运营环境、更大程度激发民营企业等众多方面都产生了积极影响。本文重点分析了跨境资金池新政对于企业和国际间发展的有利影响因素，同时对今后跨境资金池所需注意点和发展点进行了浅显研究，并提出了相应的建议。

    二、资金项目更加便利自由化

    现如今，市场已经朝向贸易全球化大力发展，国家与国家之间的联系也日益紧密。在贸易过程中，国家间进行双向交易的货币种类不尽相同，使得交易的外汇成本阻碍了国际间资金的流动效率。跨国公司跨境双向人民币资金池业务在进行币种交易集中管理的同时，使跨国公司的外贸项目变得更加便利化、自由化。在大幅度简化外债和境外放款登记过程中所需要的手续，即在进行多国间贸易时，与两种及两种以上币种、债务人进行交易仅需进行一次外债（境外放款）登记时进行了很大改善，在进行相关备案后即可进行相应的结汇支付活动，无需事前逐笔提供真实性的证明材料，这种做法大大提高了资本的流通效率，加速了资本在国际间的流动。跨国公司主办企业以国内资金主账户为主办理跨境资金集中运营各项业务，国内资金主账户为多币种（含人民币）账户，账户币种和数量均无限制，在此基础上允许跨国企业与多家银行进行合作往来，解决了部门跨国企业在进行跨国资金项目时遇到的资金周转慢，外汇风险大的文体。

    三、降低成本，优化营商环境

    在以往跨国企业进行跨国资金项目时，需将本国货币进行外汇转化成别国货币，在转化的过程中需要支付一定的外汇交易成本和管理成本，并极大的限制了资金的流动。通过跨境资金池项目，跨国企业不仅可以节省交易过程所带来的营业外支出，还可以归集集团境内外企业的闲置资金、沉淀资金，通过资金相互链接互通，使资金可以高效迅速的进行流转，并降低企业在交易过程中的搜寻成本，丰富交易形式，提高交易效率。在决策过程中，因无需考虑货币兑换过程中出现的问题，可以减少决策者对因货币和资金问题而放弃的业务，降低决策成本和资本成本，提高企业的在海外的占领市场份额的速度，提升企业的跨国经营的能力水平。在国际市场上，跨境资金池的出现有利于保持国际货币汇率的稳定，创造出了一个交易自由、货币自由、产业自由的国际经济市场环境。

    四、进一步激发民营企业活力，加强市场主体获得感

    民营企业的一大核心目标就是盈利。在进行跨境资金项目时，过于冗杂的外汇手续、收款手续，及货币兑换所带来的兑换成本及时间不定性，大大打击了企业经营的营业热情。跨境资金池项目帮助民营企业重拾对跨境贸易等活动的欲望。未来将会涌现更多因货币币种资金等问题而对跨境资金项目望而止步的企业加入到跨境贸易活动中。使企业能进行更多、更广泛的决策，定制企业的战略，逐步加强市场主体在资金项目活动进行过程中的体验感和获得感。例如，随着国内疫情防控形势持续向好，浦发银行新片区建设正紧锣密鼓开展，总部型企业作为新片区“7+5+4”产业体系的重要一环，能够持续为新片区发展带来产业乘数、消费带动、劳动就业等多重效应。全功能型资金池的服务让以密尔克卫为代表的跨国企业体会到了新片区日益提升的营商环境，与国际接轨的金融服务。全功能型资金池的成功实践也为试点建立本外币一体化的账户体系、统一本外币跨境资金管理政策做出了有益的尝试和示范。当然针对新片区的金融服务还远不止于此，作为上海国资委辖属金融旗舰企业，伴随着疫情的逐步好转，浦发银行也将继续推广新片区已经落地的新政策，通过强化数字科技驱动，积极顺应金融科技快速发展的潮流，以科技化手段做好跨境人民币便利化服务，更好利用两个市场两种资源，通过跨境贸易融资资产转让不断上量，为全市产业链、供应链“两链”和外贸企业复工复产提供保障。此外，浦发银行也将依托新片区的高定位进一步深入探索跨国资金管理和服务模式，不断助力上海国际金融中心建设。

    五、本外币资金池大统一，更好地满足跨国企业的需求

    新政当中十分重要且具有意义的变化是资金池的名字从此前的“外汇资金集中运营”改为了“跨境资金集中运营”，虽然只是十分细微的变化，但也在一定程度上预示着本外币资金池大统一的时代已经带来，并且本次外管的通知中也出现“国内资金主账户币种不设限制，为多币种（含人民币）账户”，这意味着基于外汇局规则的资金池将不再局限于外币，允许人民币资金也可以入池，并且在规则上更加接近于此前的跨境人民币资金池，即主要通过宏观审慎管理来控制流入和流出的额度，进行总额控制，同时为额度内的跨境资金调拨提供便利，这样的做法就解决了因人民币和外币跨境资金池遵循两套不同的规则而使得同一跨国集团企业或财务不得不同时设立跨境双向人民币资金池和跨国公司外汇资金集中运营两套资金池才能同时满足本外币资金的跨境调拨需要带来的麻烦，更好地满足跨国企业的需求。在现行的国际货币体系改革中，国际汇率制度存在严重改的不均衡、不稳定性。尽管牙买加协议承认了浮动汇率制的合法性，但实际所谓的汇率自由浮动只是一种理想情况，绝大多数发展中国家基于本国经济发展的实际情况，只能辞去带有固定性质的汇率制度，使得国家加权平均有效汇率决定于主要发达国家之间汇率的波动状况。采取这种货币体系，会造成本国汇率队经济的非均衡干扰，使得企业在进行国际跨国贸易时，处于被动位置，从而会出现答案过侵害发展中国家利益的行为。因此，跨境资金池新政，能极大程度的解决现金国际货币体系下汇率制度严重不均衡、不稳定的弊端。使得从贸易的基础——货币，从基础出发保障本国跨境企业对于贸易的积极性和安全性，减少企业在进行跨国贸易时受到巨额游资的侵害。

    六、注意点：

    （一）分领域开放，逐步稳健发展。

    跨境资金池的开展，目前仍处于初步阶段，应加强政府部门、金融部门、国外部门的共同协作管控，在放松跨境企业对外资金项目的同时，采取严格标准进行监控。不应对其产生完全的依赖感，现在跨境资金池的产业间分界仍不明晰，未来应分开不同产业、不同领域，从小出发，从产业内部调节逐渐向全产业互补调节发展，但这仍将是一个漫长的过程。据数据显示，截止于2019年4月8日，上海总部经济加快集聚，2018年全年新增跨国公司地区总部45家，累计达670家，新设外资研发中心15家，累计达441家，发展速度仍在加速提升。国发展应稳扎稳打，以部分产业资金池的示范为初步的展示来进行项目的完善和整合工作。逐步扩展到其他需要跨境资金的产业部门，最终实现所有跨境产业部门之间资金的相互补助，实现跨境资金的最大效益和跨境资金的最大流通效率。但各部门间的相互沟通、联系，仍然是减缓跨境资金池新政施行的一大问题，无法将各个部门、企业的子母公司、国家企业间的联系及施行模式进行整合规整，则无法将跨境资金池项目全面推广，因此，如何建立好各部门之间的联系模式，以及构建好跨境资金池的资金相互补给、相互支持的运转模式，是全面实施跨境资金池新政的一大主要攻克方向。

    （二）不斷完善法律，有效防控风险。

    跨境资金池项目的发布从2012年到如今仅有8年的时间，还仍处于初步阶段，相应的政策制度、法律规范等仍然需要不断的补充。我国在进行项目摸索的同时，应注重相应法律漏洞填补，在未来国家外汇管理局与人民代表大会联合题写关于跨境公司跨境资金运营的具体的法律条文，明文规定跨境的企业所作行动的合法性，以强力的法律手段，防止有人“钻空子”利用政策漏洞谋取私利。对进行触犯法律的企业或个人采取严厉的惩处措施，起到警示作用。（作者单位：湘潭大学）