会计稳健性对权益资本成本的影响分析
熊懿荣 吕相宜
摘要：在会计中，权益资本成本是企业在使用权益资本时所必须支付的报酬。此外作为财务管理的核心概念和参考指标，权益资本成本的高低，可以用来衡量企业资本的最优结构，以及具体评估会计系统透明度、企业治理现状等相关事项。本文以2013-2015年主板市场企业作为研究样本，运用多元回归分析方法对企业会计稳健性和权益资本成本的关系做了具体研究，分析前者是否对后者有显著作用，同时对会计稳健性也做了相关的分析探讨。
关键词：会计稳健性；权益资本成本；企业价值；影响分析
对于会计信息而言，其质量特征始终都是会计学术界和会计实务领域所重点关注的。目前特别是对上司公司的会计稳健性方面的发展和相关问题愈加重视。当前现行的国内以及国外大部分的文献都重点研究和分析会计稳健性，或者其基于企业治理等的关系，很少有研究者对会计稳健性和权益资本成本间的相关性进行分析。上司公司财务报告的信息质量也会对权益资本的准确预测产生较大的影响，因此，会计稳健性和权益资本成本之间联系紧密。
1 基于会计稳健性的文献回顾及其研究假设
在国内外的会计学术界针对会计稳健性能否显著地作用于权益资本成本，众说纷纭，研究人员观点不一。例如Francls和张伟及毛新述等人对权益资本成本及其权责发生制、价值相关性与稳健性等匕个盈余属性的关系做了详细的研究，提出会计稳健性和权益资本成本之间并没有非常明显的负相关关系。然而Lara、张圣利及李骁寅等研究学者通过组合的方式对会计的稳健性与权益资本成本之间的关系进行了详细的检验，同时在对相关的风险因素与盈余属性因素进行控制后所得出的观点却和前几个研究人员是相反的，即，他们认为会计稳健性和权益资本成本有非常明显的负相关，也就是说会计稳健性对权益资本有着显著的作用。此外吴梦云在2016的研究中发现会计稳健性并不是利用信息传递，而是利用缓解代理成本作用于权益资本成本，在其稳健性计量方法在一定程度产生影响的同时，使其产生显著下降的趋势。
因为研究人员在对会计稳健性与权益资本成本进行计量的时候均运用了不一样的数值测量方法和手段，此外部分计量手段使用的时候需要研究人员对此做出特定的研究假设条件。针对这种情况，该文对计量会计稳健性和权益资本成本的方法进行相关分析，同时根据国内资本市场的实际情况总结了各种方法的应用情况，并结合我国资本市场运用应计度量法对会计稳健性进行计量，对权益资本成本利用PEG模型进行准确衡量。
第一，通常基于报酬利益与声誉的维护方面，企业的管理层人员在对会计信息进行披露的时候往往会极易受到主观因素的支配和影响，这就会导致企业会计信息透明度和真实性有一定的降低。第二，企業管理层人员受企业和自身利益的影响，往往会面临选择和道德方面的因素，就会出现逆向选择及道德风险，这就非常容易导致委托人利益的损失。所以，委托人一定会对公司企业内部治理制度和体系机制进行进一步的健全和完善，从而防止和避免同时也限制以上行为，这样的话，企业就对会计稳健性提出了更高的要求。第三，基于会计稳健性的要求，在企业相关资产与负债准确定义的界定下，管理层要披露符合界定标准的会计信息，这样才可能在最大程度上增强会计信息质量和保证会计信息的真实性。企业投资者也可以参考和根据企业所传递的盈余信息和相关的风险事项，更好地对具体的会计政策和会计处理方法进行透彻的理解。这样才能增加信赖度，也只有这样，企业和公司才更有可能获得大量的融资。所以，会计稳健性确实能够有效地降低权益资本成本。
2 基于稳健性对权益资本影响的实证研究
2.1 基于会计稳健性所采用的度量
对于上司公司的会计稳健性而言，其度量方式和方法有很多种，根据目前国内基于会计稳健性的研究，大多数的研究人员基本上均运用Basu数量模型对会计稳健性进行计量。杨华军先生在研究分析中对基于会计稳健性所进行的Basu模型计量过程中的问题缺陷进行了相关的总结。因此，采用净资产计量方法以及应计基础计量方法会更科学有效。本文运用的就是应计基础计量法，它的详细公式和表达如下：
ACCT函数=一（净利润一企业在经营中所得的现金流量净额）÷总资产额
2.2 基于会计稳健性的权益资本成本计量方法
对于权益资本成本而言，其测量方法和测量模型涉及到GLS、OJ、CAPM、APT方法以及三因素定价。实际上国内对于上述几种方式和模型的测量有效性以及基于国内资本市场的实用性的相关意见是不一致的。李伟、王静、李杨等（2016）哲学研究者所使用的方法是GLS模型。然而张圣利先生使用的方法却为资本资产定价方法。李晓寅、彭家生等研究人员使用PEG模型进行成本计量。根据相关的数据比较，研究学者在研究过程中发现采用PEG模型对权益资本成本进行一系列计量，更能够满足国内资本市场的实际状况，同时还能极大地避免外界因素对计量的影响和误差，下面是PEG模型和方法的详细表达方式：
模型公式中的RPEG值是按照PEG模型进行计量后所产生的上市企业的权益资本成本结果，公式中的Po是上市公司在当年的年末的最终收盘价，EPS，则为会计分析师对第二年的每股所获得收益做出的预测，而EPS，则为分析师对两年后的每股所获得的收益做出的预测值。
2.3 基于会计稳健性对某些变量的控制分析
国内外之前的大部分权益成本的研究都说明，影响权益资本成本的产生的因素还有很多，例如：企业规模大小、盈利能力的强弱、偿债能力的强弱以及经营运营效率高低等方面。通常来说，规模较大的公司所拥有的产品结构可能会更加复杂繁琐，而且业务面的覆盖范围会很广，同时企业的经营者也更加注重企业的公众口碑与声誉，所以企业管理者对会计审计人员的要求会更高，这样会获得高质量的会计信息。除此之外，企业的偿债能力是关于评估财务风险方面的，对投资者的风险认知进行深化，会提高其经济决策水平。本文对部分变量所进行计量的时候使用的模型如下，且控制变量定义如下表：
3 基于会计稳健性对权益资本成本的研究结果分析
文章所选取的数据样本是来自于2013-2015年沪深A股非ST以及非金融业上市企业的相关权益资本成本数据，而在所有的研究中，n=3647为有效研究样本。以下利用数据软件对样本数据进行数理统计分析。
3.1 对数据进行描述统计分析
在对样本数据进行整理和数理统计描述分析后，具体的数据描述性统计结果如下：
从上表2中我们能够计算得H{，会计稳健性的中位数为0.007287，而会计稳健性的方差为0.1976，这二值高于零。这充分的表明：其一，从数据上看出，国内的上市企业所报告的会计盈余信息具备稳健性，从而使得公司对不利信息做出及时的确认。其二，国内的大部分上市企业在遵守会计稳健性上存在着非常大的差异，所以依然存在部分企业未能根据具体的准则对会计信息进行有效地披露。上表中的资产周转率约为0.61，这个数值高于之前的研究结果数值，这表明企业的管理效率和营业能力有了极大的增加和提升。
3.2 对数据进行多元回归分析
根据具体的数据多元回归结果能够得知，上司公司的会计稳健性的系数小于零，同时P值等于0.000，所以他們之间的关系是显著相关。所以，保证会计稳健性可以使得权益资本成本有效地降低。会计稳健性的提高在更大程度上提高了会计财务报告信息的真实性，而且更能够充分反映上市公司的风险系数和内部控制的强弱，这样保证了投资者获得更完整的认知，从而对权益资本成本产生影响。
3.3 对会计稳健性进行检验
利用盈余一股票法对会计稳健性进行回归性检验，对权益资本成本的检验保持之前的方法，在测算计量后，二者得出结果和结论是一致的。
4 结语
由上文分析可知，文章验证了会计稳健性在国内的存在性，国内的上市公司会计稳健性并非企业管理者做出盈余管理所产生的结果，亏损与盈利企业之间存在着信息的好坏的及时确认上的差距。国内的企业所披露的会计信息一般都是稳健的部分存在非稳健性。会计稳健性利用降低风险从而降低权益资本成本。投资者也能够根据基于会计稳健性所披露的会计信息做出更好的会计决策，进而获取和维护企业利益。因此，必须要提高上市公司的会计稳健性。
参考文献：
[1]李骁寅会计稳健性的存在性及其与权益资本成本关系的实证研究[J]经济研究导刊，2012（14）：124-126
[2]陈金玲会计稳健性对权益资本成本的影响[J]现代商业，2017（24）：118-119
[3]张淑英会计稳健性选择、资本成本与企业价值[J]宏观经济研究，2014（1）：97-106
