企业并购融资及风险控制浅析
林永樑
社会经济的不断发展，企业对融资并购工作拥有更高的要求。科学的并购工作能够提升资本运行的效果，促进企业经济结构的优化升级，增强企业整体的核心竞争力。本文首先介绍企业并购融资的理论基础以对应的解决措施，即控制并购完成成本、以并购融资比例为基础、灵活选择支付方式、政商合作增加路径。其次探究企业风险以及风险控制的措施。
一、引言
企业通过合理的并购融资可以增加在市场中的份额，提高自身的经济效益和在市场中的优势。在并购的过程中存在着一定的风险。风险不仅会影响并购的最终效果，还会波及到企业的正常经营管理。所以，企业应该以自身的经济发展情况为出发点，对可能发生的融资风险进行有效预判和评估，制定更加行之有效的风险控制措施。
二、企业并购融资的理论基础以及措施
（一）理论基础
采取科学的企业并购模式可以优化企业资产存量效率过低的情况，对资源进行优化配置，把资产的使用效率最大化。现阶段关于企业并购的理论主要有五种。第一，效率理论。企业在进行并购会提升整个社会的潜在收益。两个企业组成一体之后所附带的价值会高于原来两个独立企业所有的价值之和。第二，交易成本理论。认为企业在采取并购的根本目的在于减少交易中的资金支出。第三，代理理論。当企业的决策管理和决策控制处于分离的状态时，这样可以有效规避代理问题的发生。第四，市场势力论。企业的势力和规模呈现正比的状态，势力会随着规模的扩大而扩大。第五，企业发展论。企业应该提升自身的可持续发展能力，这样才能够在市场中占据优势。企业可以通过内部的资源积累和外部的企业并购来提升自身的经济实力。
（二）提升企业融资效果的措施
1.合理控制企业的并购完成成本
企业应该合理控制并购完成成本，对融资风险进行有效控制，以运营成本为依据进行科学规划。应该对并购的实施价格进行安排为决策工作进行助力。一般情况下需要的并购成本越高伴随的风险就越大。所以应该把并购的价格控制在合理的范围内，对财务风险和并购风险进行有效控制。对目标企业的内在价值进行有效判断，从而确定更加科学的并购价格。此外应该提升财务报表的科学性，完善评估模式优化实施流程，双方经历谈判确定最终的价格。应该对目标企业提出的报价进行认真分析，制定有针对性的还价策略和范围，把交易价格控制在合理的范围内，把偏差值降到最低。企业在完成并购工作后，应该把最初的并购计划和工作内容进行汇总，采取科学的预测方法判断整合工作需要的实际金额，并估计成本支出的具体金额。
2.按照并购融资比例进行安排
企业应该优化内部的资本机构，把并购的融资比例风险降到最低，科学协调融资比例，保障并购工作的最终效果和质量。企业在安排并购融资工作时，应该从全局出发对并购融资的比例进行认真地探究，确保不会发生过度依赖债务融资的情况，把融资风险发生的概率降到最低。当企业达成并购工作后，财务的压力会呈现几何倍数的递增，如果只是依赖权益融资，就会进一步提升融资的难度导致融资成本增加，更严重的情况还会对融资的目标造成干扰，对并购的结果造成恶劣的影响。企业在正式的并购工作中，债务资本的比例是由收购企业和被收购企业的资本结构模式所决定的。所以企业在进行融资并购时，应该充分了解被并购企业的资本结构现状，对并购后的资本结构模式进行科学地预测。应该对资本结构进行有效优化，合理配置权益资本以及债务资本的比例进行系统安排。
3.灵活选择支付方式
企业应该灵活地选择并购的支付模式，规避并购中的支付风险，提升支付工作的实际效用。在不同支付方式的作用下，会产生不同的风险以及经济效益。每项支付方式都存在着各自的利弊。例如，应用股票进行支付能够减轻企业的债务负担，降低企业支付现金的压力。但是会稀释股权，并会降低对并购企业的掌控能力。现金支付能够快速地掌控被并购企业的管控权，但因为需要大量的资金会导致债务风险的发生，增加企业的经济压力，影响资金的流通效果，提升破产危机发生的概率。而债务支付的投资金额较少但是能够对资产进行有效控制，但是因为负债的比例过高，在完成并购工作后会增加企业经营管理的风险，影响现金的周转效果。所以在进行并购支付时，应该对企业自身的资本结构和被并购企业的实际情况进行全面探查，不能出现过于依赖某一种支付模式的情况，应该以支付环境为基础，采用灵活的模式，把并购支付的风险降到最低。
4.加强政府和企业联动拓宽融资渠道
企业在进行并购工作中需要大量的流动资金，应该适当与外部的金融机构进行合作，获取有效的助力。2020年9月7日在北京举行以“金融稳企业保就业助力企业留青山赢未来”为主题的宣传会。央行营业管理部门将聚焦重点工作，进一步提高企业融资的贷款率、首贷率、信用贷款率，降低利率和不良率。央行会抓好出台政策的实施效果，建立自由贸易实验区为企业的融资并购工作进行助力。企业在并购工作中应该加强与政府部门的合作，拓宽融资的渠道，提升自身的开放性水平。在并购中选择灵活的方式，对各项金融产品进行有效应用，保障融资的效果。
三、企业危险控制的措施
（一）企业在运行中存在的危险
第一，企业在经营管理中没有完善科学的渠道，有可能导致一系列的风险，影响企业的信誉情况。资本结构过于松散，会严重影响企业资金管理的效果，无法进行有效的经营管理，不能促进股票的进一步增发。此外部分企业在扩大自身规模之前，没有明确发展的渠道，无法发挥真正的融资实力。第二，企业额资产规模较为薄弱，固定资产在企业中的比值较低。企业的流动指标过低。企业的流动比值与变现能力呈现正比，无法有效调节不确定性支出。第三，企业的资本结构呈现单一化的发展模式，没有对资本结构进行有效平衡和协调。
（二）企业危险控制的有效措施
第一，应该建立健全的内部监管制度，规范资金的管理模式。资金是企业运行的根本保障，资金管理工作应该落实到位。完善的资金管理工作能够获得发展的主动性，为经销店的经营奠定夯实的基础，为其发展提供不竭的动力。通过资金管理的模式能够有效找到企业在资金管理中存在的问题，并逐步优化内部管理制度，提升经济发展的水平。
第二，应该加强资金流量的管理，建立良性的循环机制。在管理中应该加强资金的使用效果，对资金进行统一的管理。同时对于体量大的店来说，公司的日常资金流量也是一种流动的资金池，可以通过适量的弹性调节小的不确定性支出，通常流量越大弹性越大。应该充分抓住这个优势，不断提升自身资金的管理水平，对资金流进行适当优化，合理地防范金融危险。
第三，在进行资金管理时应该以实际为出发点，做好数据的分析工作。4S属于资金密集型企业，不仅应该提升日常库存资金管理，还应该同时兼顾日常经营资金管理和并购融资管理，提升资金管理和控制的力度，这样发挥资金的最大效用，促进经销店利益的最大化。此外应该进行全面的预算管理工作，合理预测在资金管理中可能面临的风险，并采取对应的解决措施。
第四，在利用运用资金进行融资工作时，要保障自身资本结构的一致性，把成本支出降到最低。在资金管理中应该对国家政策进行认真研究，对客观因素进行综合考虑。在企业进行并购工作时，应该对资金的问题进行重点考量，明确具体需要的金额。因为支出成本直接影响资金的需求量。主要的成本包括：并购完成、整合与运营、机会成本。会受到目标企业的影响发生一定的波动，无法确定准确的数值。
四、结语
综上所述，在经济全球化的影响下，企业并购融资已经成为企业发展的必然趋势。我国在并购工作中还具有很大的进步空间，应该不断优化融资的结构，结合情况选择适宜的支付方式，在国家政策的引导下不断完善融资工作的基本内容，并且做好风险控制措施，为融资的顺利进行奠定坚实的基础。
（作者单位：泉州中升雷克萨斯汽车销售有限公司）
